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作为去杠杆的重要举措之一，债转股正呈现加速落地之势。
Wind资讯统计显示，截至目前，已有至少13个债转股项目获得到位资金，涉及12家企业，其中煤炭钢铁行业领域涉及9家企业。
从到位资金规模来看，上述债转股项目到位资金规模932.51亿元，其中煤炭行业领域涉及资金742.51亿元，占比高达79.6%。
在市场看来，债转股聚焦煤炭钢铁行业，有其特殊原因。
一财网此前援引中国企业研究院首席研究员李锦分析，目前这一轮的深化改革，改革方式是全面铺开，兼并重组、混合所有制改革、债转股等方式都包含其中。而这三种主要“去杠杆”方式也都有其针对性：兼并重组适用于钢铁、煤炭、重型装备等产能过剩且债务严重的行业；混合所有制改革将适用于民航、电信、铁路、军工、重工等垄断性行业；而债转股则将适合用于钢铁和煤炭行业。
债转股签约规模已逾万亿元
与前千亿元到位资金相比，本轮债转股签约规模更为庞大。
发改委官网早前发布消息称，截至9月22日，各类实施机构已与77家企业签署市场化债转股框架协议金额超过1.3万亿元。下一步要推动市场化债转股进一步发挥综合性作用。通过市场化法治化方式筛选有发展前景的高负债企业实施债转股，使债转股成为降低企业杠杆率的一件利器。
广发证券策略研究报告认为，从去年10月至今年7月底，从已经落地的债转股企业来看，债转股项目在行业、区域、公司属性、公司基本面等方面呈现如下几种特征：
1、行业分布：钢煤超过半数，具备强周期特征。
2、区域分布：以中西部地区为主。
3、公司属性分布：地方国企占据主导地位。
4、上市平台分布：集团大多有下属上市公司平台。
5、公司资质分布：债务高企，但信用良好且再融资能力强。
根据东方资产的不完全统计，已签约债转股企业中，是上市公司或下属企业有上市公司的企业个数占比达82.14%。债转股企业一般是大型企业。在签约项目中，总资产超千亿的企业占比为67.86%，员工人数过万的企业占比为73.21%。国企债转股项目个数占总的债转股签约项目个数的比重为96%。
债转股还有哪些机会？
根据去年10月份发布的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》中的要求，本轮市场化债转股鼓励应用于三类企业：
（1）高负债居于产能过剩前列的关键性企业，尤其是关系国家安全的战略性企业；
（2）因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略新兴产业领域的成长型企业；
（3）因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业。
广发证券策略研报分析，当前债转股项目具备集中在钢煤行业、中西部地方为主、国企主导、拥有上市平台、信用资质较佳等特征，且在降低财务成本、杠杆率等方面已经初见成效。
天风证券刘晨明、徐彪研报亦认为，在债转股从顶层设计向具体落实发展、从央企去杠杆向地方扩围的进程中，地方能源行业国企龙头有望直接受益。
广发证券认为，本轮债转股（2016年起）更强调市场化运作，鼓励模式创新多元。从主题策略层面来看，报告建议重点关注以下三条受益主线的投资机会：
主线一：供给侧改革主线。在供给侧改革推进下，重点关注高杠杆率的周期性行业（钢铁、煤炭等）。
主线二：国企混改主线。
主线三：AMC主线。市场化债转股变革下，债转股政策驱动社会资本通过地方AMC承接国企债务并转换为股权实现混改，重点关注集团拥有优质AMC资产的公司。
（封面图片来源：互联网）